Fed’in para politikası duruşunu değiştirmesiyle dolar zayıflamaya hazırlanıyor.
Dolar, kış aylarında parlaklığının bir kısmını kaybetti. İkiz, pandemi sırasında seçim statüsünü artırıyor ve dünyanın en güçlü ekonomisinin desteği azalıyor. ABD Merkez Bankası’nın ABD faiz oranlarını ne kadar artıracağına dair şüpheler arasında, resesyon olasılığına dair düşünceler artarken, şimdi dolara bir başka destek zayıflıyor. Doların uzun süreli bir zayıflık dönemine girmesi muhtemeldir.
Bunun, doların dünyanın rezerv para birimi olarak rakipsiz konumuyla hiçbir ilgisi yok: Kral Doları sessizce tahtına oturuyor. Ancak doların göreli değeri için o kadar iyi olmayan şey, dünyanın geri kalanı için daha iyi olacak çünkü dolara ayak uydurmak için daha az odaklanma gerekecek. Doların gücü, belirli yerel dezenflasyonist gereksinimleri karşılamak için para politikasının yapması gerekenin ötesinde, para birimi değerlemelerini desteklemek için aşırı büyük faiz oranları artışlarına yol açtı.
Bu değişim, bu on yılın büyük bir bölümünde ABD para birimi lehine çarpık olan ciddi bir dengesizliğin düzeltilmesine yardımcı oluyor.
Şimdiye kadar üç bankanın iflas etmesiyle şekillenen yerel ABD bankacılık krizi, ekonomik yavaşlamayı hızlandırabilecek türden bir engel. Ayrıca, bankacılık sistemi baskı altındaysa, özellikle de dünyanın geri kalanının finansal sistemi benzer şekilde tehdit altında değilse, dolar güvenliği algısı zayıflar; Credit Suisse Group AG’nin başarısızlığı bir defaya mahsus olarak kabul ediliyor ve daha da önemlisi, dolarda bir ralliye neden olmadı.
Açık sözlü bir şahin olan Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, geçtiğimiz hafta sonu bankacılık gerilimlerinin resesyon riskini daha da yakınlaştırdığını vurguladı. 3 Mayıs’taki bir sonraki FOMC toplantısının sonucu hakkında önceden hüküm vermemeye dikkat etse de, Fed’in kredi krizi risklerini ne kadar yakından izlediğini söyledi. Şu anda vadeli işlem piyasası, resmi oranların Mayıs ayında bir çeyrek puan daha yükselip yükselmediğini tartışmaya devam ediyor. Borçlanma maliyetlerinin yılın ikinci yarısında düşmeye başlaması bekleniyor, bu da doların vadeli fiyatları üzerinde önemli bir engel.
Herhangi bir döviz çifti, göreceli değerin bir kombinasyonudur ve ticari açıdan en önemli karşılaştırma, euro ile yapılır. Avrupa Merkez Bankası 16 Mart’ta 50 baz puanlık artışla başı çekerken, Fed bir hafta sonra daha ılımlı bir çeyrek puanlık artışla daha güvenli oynamayı seçti. Merkez bankası faizlerinin olası patikası ile ilgili algılardaki kayma, euronun son altı ayda yüzde 12,5 oranında değer kazanmasına yansıdı ve dolar karşısında 1,08 euronun üzerine çıktı ve geçen yıl Ağustos ile Kasım ayları arasında 11 haftalık bir dönem vardı. ortak para birimi dolar karşısında eşit değerin altına düştüğünde ve onu tersine çevirdiğinde.
Politika yapıcıların söylemi aynı zamanda ileri faiz oranı beklentilerini ve para birimi değerlerini yönlendirir. Bloomberg News’e göre, son ECB toplantısında İcra Kurulu Üyesi Isabel Schnabel, daha fazla faiz artışının mümkün olduğuna dair net açıklamalarda ısrar etti. Başkan Christine Lagarde, toplantının ardından düzenlediği basın toplantısında, sıkılaştırma eğiliminin ancak ekonomik tahminlerinin doğru çıkması durumunda devam edeceğine dair sözlü güvence verdi. Bu anlaşmazlık, ECB’nin önümüzdeki aylarda Fed’den daha fazla politika sıkılaştırması olasılığını canlı tutuyor.
Bloomberg’in anket yaptığı ekonomistlere göre, bu yıl avro bölgesinde resesyon olasılığı neredeyse yarıya inerek %50’nin altına indi. Şimdi uzun süreli bir daralma olasılığı, %60 gibi görünen ABD’dekinden daha düşük. Avro bölgesi pandemiden önce durgunluğun eşiğinde olduğundan ve Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinden bu yana doğal gaz fiyatlarındaki artıştan en çok zarar gören bölge olduğundan, bu beklentilerde önemli bir değişikliğe işaret ediyor.
G10 para birimleri arasında yalnızca pound, %14’ün üzerinde artışla euroyu geride bıraktı. Japon yeni, dolar karşısında %10 daha güçlü. Tipik kural, Avro bölgesi ve Japonya’nın başlıca imalat ihracat merkezlerinin, ürünlerinin daha ucuz görünmesini sağlayan daha güçlü bir dolardan faydalanmasıdır; ancak enerji fiyatlarındaki keskin artış, onları diğer tüm hidrokarbona bağımlı ekonomilerle aynı kefeye koydu.
Bununla birlikte, nispeten zayıf bir dolardan en büyük kazançlar Doğu Avrupa ve Güney Amerika’da yaşandı. Şili pezosu yüzde 22.5 yükseldi. En büyük kazancın, gaz fiyatlarındaki artıştan en çok etkilenen enerji ithalatçısı ülkelerden geldiğini belirtmekte fayda var. Dünyadaki emtia kompleksinin çoğu dolar cinsinden fiyatlandırıldığından, doların yerel para birimleri karşısında değer kazanması çok ihtiyaç duyulan bir soluklanma sağlıyor.
Bununla birlikte, doların 2021’de ve geçen yılın büyük bir bölümünde keskin değer kazanması, Fed koşulları sıkılaştırırken merkez bankaları para birimlerinin değer kaybetmesini önlemek için faiz oranlarını artırmaya çalışırken, hem gelişmekte olan hem de gelişmiş ülkelerde birçok soruna neden oldu. Dünya, küresel rezerv para birimi için daha düşük bir değerin yaratacağı sakinliğe minnettar olacaktır.
Bloomberg görüşü
Umarız ilginizi çekebilecek güzel bir içerik sunabilmişizdir.