Fon yöneticileri, bu ay yapılacak çekişmeli seçimleri hangi parti kazanırsa kazansın, Türkiye ekonomisini yeniden inşa etmenin ve yabancı yatırımcılar nezdindeki itibarını geri kazanmanın “olağanüstü zor” bir görev olacağı konusunda uyarıyorlar.
Altı muhalefet partisinden oluşan bir koalisyona liderlik eden Kemal Kılıçdaroğlu, Türkiye’nin uzun süredir lideri olan Recep Tayyip Erdoğan’ı 14 Mayıs cumhurbaşkanlığı seçimlerinde devirmesi halinde son on yılda kaçan yabancı sermayeyi geri çekmek için kapsamlı reformlar yapma sözü verdi.
Fon yöneticileri Financial Times’a değişimin gerekli olduğunu söylerken, bazıları muhalefet kazansa bile yatırımcıların koalisyon ekonomide kalıcı değişimi başlatana kadar kenarda oturacağını söylüyor.
Gelişen piyasalara odaklanan yatırım direktörü Londra’daki GAM Asset Management Group’un fon yöneticisi Paul McNamara, “Türkiye’de yanlış yerde olan birçok değişken var ve bunları doğru yere koymak inanılmaz derecede zor olacak” dedi. “Para var mı? Kesinlikle evet. İnsanlar Türkiye piyasalarında yatırım yapmak için acele edecek mi? Ben öyle düşünmüyorum.”
Anketler, Kılıçdaroğlu ve Erdoğan’ın seçime sayılı günler kala çok kıyasıya mücadele ettiğini ve seçmenlerin ekonomik vaatleri sandıkta oylayacaklarını gösteriyor.
Erdoğan’ın faiz oranlarının yükseltilmesine uzun süredir itiraz etmesi de dahil olmak üzere geleneksel olmayan ekonomi politikaları, Ekim ayında enflasyonun yüzde 85’in üzerine çıkmasına yardımcı olurken, lira son iki yılda dolar karşısında yüzde 60’lık rekor seviyeye geriledi.
Türkiye’nin ekonomik gidişatına ilişkin endişeler ve lira üzerindeki baskıyı hafifletmek için artan sayıda önlem, yatırımcıları kaçmaya yöneltti. Gelişmekte olan piyasalar fon yöneticisi East Capital’in kıdemli danışmanı Emre Akçakmak, “Bu, yabancılar tarafından neredeyse tamamen terk edilmiş bir pazar” dedi.
Türkiye’nin iç kamu borcunun (TL DİBS) yüzde 1’inden azı, on beş yıl öncesine göre yüzde 25 olan yabancılara ait. Maliye bakanlığı verilerine göre, bankacılık sistemi yerel yönetim borcundaki payını 2013’te yüzde 50’nin altından yaklaşık yüzde 80’e çıkardı.
Goldman Sachs’a göre, son on yılda uluslararası yatırımcıların 7,3 milyar dolar çektiği Türkiye borsasında da benzer bir eğilim gözlemleniyor.
Birleşik Krallık varlık yöneticisi Abrdn’de gelişen piyasa yerel para birimi tahvil kredi birimi başkanı Kieran Curtis, “Türkiye’ye yatırımcı tahsisleri nadiren daha düşük olmuştur” dedi.
Akçakmak, özellikle Merkez Bankası’nın döviz rezervlerinin “neredeyse tükendiği” bu dönemde mevcut politika devam ederse “kırılma noktasına” yaklaştığını söyledi.
Ekonomistler, politika yapıcılar lirayı desteklemeye çalışırken merkez bankasının rezervleri yaktığını söylüyor. TCMB verilerine göre, Türkiye’nin döviz cephaneliğinin büyüklüğünü temsil eden net dış varlıklar, yerel bankalardan “swap” olarak bilinen kısa vadeli kredilerle 30 milyar dolardan fazla fon alınmasına rağmen eksi 10 milyar dolardır.
Büyük bir Wall Street bankasında gelişmekte olan sermaye piyasalarına odaklanan kıdemli bir bankacı şunları söyledi: “[Erdoğan] Fikrini değiştirir ve daha geleneksel bir politika benimserse, bu memnuniyetle karşılanır” dedi.
Curtis, “Piyasa için politikayı kimin yaptığı önemli değil, doğru politikayı yapmaları önemli” diye ekledi.
Kılıçdaroğlu geçen ay Financial Times’a verdiği demeçte, Erdoğan’ın faiz politikasını etkin bir şekilde kontrol ettiği mevcut sistem yerine, önceliklerinden birinin bağımsız bir merkez bankası kurulması da dahil olmak üzere geleneksel ekonomi politikalarına dönmek olacağını söyledi.
Yatırımcılar, böylesine radikal bir politika değişikliğinin kısa vadede sancılı olacağından endişe ediyor. Curtis, birçok yatırımcının, ülkenin enflasyonu kontrol altına almak için güvenilir bir çaba gösterdiğini kanıtlamak için Türkiye’nin gösterge faiz oranını bugün yüzde 8,5’ten yüzde 40’a yükseltmesi gerektiğini söyledi.
Curtis, faiz oranlarında bu büyüklükte bir artışın TL tahvil piyasasında büyük bir satışlara neden olacağını ve bunun da kısa vadede “yurtdışı yatırımcıları kenarda tutacağını” söyledi. “Sabırlı olmalısın,” diye ekledi. McNamara, parasal sıkılaştırma sürecinin yerel bankalara da zarar vereceğini, çünkü TL bonolarının çoğunluğunu ellerinde tuttuklarını söyledi.
Erdoğan yönetimi, 2021’de KKM tipi özel tasarruf hesapları da dahil olmak üzere lirayı istikrara kavuşturmak için faiz getirmeyen araçlara giderek daha fazla güvendi. liranın son aylarda genel olarak sabit kalmasının başlıca nedeni olarak.
BDDK’ya göre bu hesaplarda 102 milyar dolar var ve ekonomistler, TL’nin çökmesi durumunda mudilere büyük miktarda ek faiz ödeneceği için KKM’nin bütçe dengesi için büyük bir risk oluşturabileceğini söylüyor. Aynı şekilde bu hesapların kapatılması zor olabilir çünkü hesap sahipleri toplu olarak dolar ve euro almayı tercih edebilirler. Bu durumda lira bir tur daha düşebilir.
Akçakmak, “Muhalefetin (ekonomiyi düzeltmek için) attığı tüm adımlar yolda tümseklere çarpacaktır” diyen Akçakmak, yatırımcıların tavır almak için “ekonomide ve ekonomi yönetiminde dönüm noktalarını beklediklerini” sözlerine ekledi.
Curtis, “Ne olursa olsun, Türkiye için zor bir dönem olacak” dedi.
Umarız ilginizi çekebilecek güzel bir içerik sunabilmişizdir.